Jag ligger i min mobila hängmatta vid havet i Estland. Det är i början av augusti och sommarvärmen håller behaglig temperatur. Boken jag läser är ”Tills alla dör” av Diamant Salihu. Det plingar till på messenger; ”Hur har du det ”over there”? Och grattis på födelsedagen. Har du sett vad Kambi rasar?” Nej, vad har hänt där? Jag loggar in och konstaterar ett fall på dryga 30%. Sålde jag inte dem häromdagen? Tack och lov fanns aktien inte i depån. Innehavet var inte särskilt stort dessförinnan och hade gått iväg den 26 och 27 juli.
Kambi hade en fantastisk kursresa bakom sig. Som lägst runt 70 kronor mars 2020 till toppen över 500 sent i våras. Det är väldigt svårt att hoppa av ett bolag som rusar, för mycket vill ofta ha mer. Och visst ska man behålla vinnarna och sälja förlorarna, men om framtiden vet vi inget. Vi kan bara gissa oss fram.
När jag tittar på min egen Kambi-resa så konstaterar jag att 12 inköp har gjorts på kurser mellan 120 och upp till 300. Därefter har avskalningen börjat. Rent fundamentalt fanns inga större röda flaggor som varnade för försvagning utan det var mer att marknaden för stunden signalerade en rotation från ”tillväxt” till ”värde”. Många tillväxtbolag började få svårt att fortsätta stiga efter februari och man kan efteråt konstatera att där låg en toppnotering för många tillväxtbolag. Min inställning är att ett bolag kan se hur fint ut som helst fundamentalt och ha väldigt goda framtidsutsikter, men också alltid bär med sig ett par ”fiender”.
Den första är värdering och den andra marknadens samlade agerande. I förlängningen ska ett bolag växa in i sin värdering och bli ett moget bolag. Mycket kan gå snett under en sådan resa. Vi som privatinvesterare är väldigt små sett till våra omsatta volymer jämfört med ”de stora drakarna”. Vi kan bara anta och gissa framtiden, precis som de stora. Skillnaden är att de har bra mycket större insikt i sina placeringar och med större volymer som antingen ska ur eller in i ett bolag.
Ser vi bakåt så finns många exempel på aktier som skjutit upp som en raket för att sedan falla tillbaka ordentligt och ibland även hela vägen till nivån där raketuppskjutningen startade. När man efteråt tittar på den fundamentala analysen så kom ofta de första varningstecknen när till exempel tillväxten börjat bromsa in. Efter ett tag har man även hittat aktiekursen under MA200 dagar (MA40 veckor). Ju högre värdering bolaget haft desto mer dramatik har visats på prissättningen av aktiekursen. Tyvärr kan man bara se bakåt i den fundamentala analysen, vilket är i skarp kontrast med det vi vill uppnå. Vi ska gissa framtiden och producera vinst i vår förvaltade aktiedepå – ungefär som när en ”spågumma” ägnar sig åt ”spå framtiden”.
När jag skapade min placeringsstrategi hade jag just det klart för mig. Ingen vet mer om framtiden än andra. Men varför är då vissa placerare så framgångsrika år efter år? De har givetvis hittat en bra strategi att arbeta efter. Det handlar om att försöka lista ut en bra, väl riskhanterad framgångsrik modell att arbeta efter. I mitt fall handlar det mycket om att vårda vinnare med förstånd men akta sig för förluster som växer.
En annan viktig komponent är att jag har bytt ut känslor till ett mer mekaniskt agerande. Ett bra hjälpmedel där är att arbeta efter sannolikheter och inte tänka ”i pengar”. Om min portfölj faller i värde tänker jag aldrig hur mycket pengar som börsen tagit tillbaka utan koncentrerar mig enbart på min utveckling mot index. Har portföljen slagit index så är allt som det ska – om inte, får jag ställa frågan vad är det som händer? Varför utvecklar sig portföljen sämre än index? Efterföljande analys och eventuella åtgärder. Pengar som försvinner från aktiedepån under dagar som det går ned ser jag bara som ett tillfälligt lån till börsen, som i en framtid betalar tillbaka dem med bra ränta.
Man kan likna det vid ett företag som har sin affärsidé nedprintad, och på samma vis har jag en skapad regelbok som jag följer. Här kan svårigheter dyka upp för en del investerare, inte minst frestelser. Lite som när man frestas att börja gå under en jobbig löprunda. Börjar man gå en gång så är risken uppenbar att man kommer springa en bit, gå en bit osv. Då är det bättre att istället dra ned på takten och spring lite långsammare, för att på så vis skjuta upp frestelsen att börja gå.
Det finns naturliga ”blockerare” inpräntade i våra huvuden, som exempelvis att inte sätta sig bakom ratten med alkohol i blodet. Man kommer hem snabbare och får hem sin bil, men utsätter sig själv och andra för en risk. Lösningen heter att få skjuts, ta en taxi eller att gå hem. Precis detsamma gäller för min aktieförvaltning; det finns regler och blockerare som säger vad jag får och inte får göra.
De bolag jag har i min aktieportfölj finns där av en anledning. Jag har själv valt ut dem efter ett visst mönster utan påverkan från andra. Jag följer kontinuerligt min strategi och hittar inte på några dumma ursäkter för mig själv för att frångå mina regler. Strategin är framgångsrik, så varför börja gå när jag är ute och motionerar? Följ strategin och gör inga undantag. Ibland svider det dock inom mig när jag måste sälja ett bolag som står mig varmt om hjärtat och som är fundamentalt starkt enligt min analys. Men det är inte enbart jag som gör analyser på samma bolag – hela marknaden gör det och har olika uppfattningar.
När marknadsläget ligger i bulltrend (vilket den statistiskt gör 80% av tiden) så åker innehav ut ur min portfölj när de inte orkar hålla sig över MA200 (MA40 veckor). Vid tillfället då man säljer har man oftast känslan ”jag gör nog fel”, men strategin jag arbetar efter är mycket smartare än mina känslor och hjärna för den arbetar efter sannolikheter och tydlig riskhantering. När jag sålde de sista aktierna i Kambi trodde jag som vanligt att det nog kanske vänder upp här igen och fortsätter att stiga, men jag sätter mig inte bakom ratten med alkohol i blodet och lika självklart är att jag måste följa mina regler för min aktieförvaltning. Lagar och regler – det finns en anledning till att de finns!
Nästa frestelse kan dock snabbt uppstå; Kambi har nu blivit 30% billigare och hjärnan kan börja skrika ”köp, köp, här finns snabba vinster vid en upprekyl”. Men här kommer nästa regel in; ”låt bli, låt bli”. Strategin tillåter inte att jag köper ”lottsedlar” i bolag som fallit under MA200 i en stark marknad, bulltrend. Aktien kan gå upp dagen efter, eller ned. Strategin säger; sök efter styrka i bolag som handlas över MA200 och släpp tanken på bolaget som har fallit även om det kan kännas ”billigt”. Och här har vi en del av förklaringen till att min aktiedepå nu snart för 13e året i följd utklassar aktieindex. Jag har en glasklar strategi som jag inte gör avkall från. Listan kan göras lång med bolag där jag sålt kvarvarande innehav vid MA200, exempelvis:
- Bygghemma
- Stillfront
- Sinch
- Camurus
- Eolus Wind
- Invisio
- Oncopeptides
- Bico
- Midsona
- Angler Gaming
- Paradox
- Storytel
- Embracer
- Zinzino
Igår föll även Xvivo bort från aktieportföljen och dessa pengar åkte in i Lifco. Evolution är ett annat bolag som just nu balanserar kring MA200. Bolaget är urstarkt fundamentalt med en fantastisk omsättning- och vinsttillväxt som sannolikt också kan fortsätta framåt. Men om jag ska äga eller inte äga aktien får marknaden bedöma. Under hela sommaren allokerade jag successivt ned mitt innehav i Evolution och orsaken var att aktien hade rusat lite för fort och sedan att styrkan i uppgången avtog. I augusti började börsen pressas av en nedrekyl och Evolution noterades strax under MA200 under början av oktober. Vid det tillfället ägde jag bara en bevakningspost om 10 aktier i bolaget. Men marknaden var nedpressad och översåld vid det tillfället. Måndagen den 11 oktober skickade jag iväg ett flashmeddelande till alla medlemmarna i KT Analys med följande innehåll:
Många index tillika HSI visade samstämmigt att rekylen var över. Dagen efter startade börsen nedåt men återhämtade sig snabbt och gav ett stort plus vid slutet av dagen.
För min del gjordes massiva inköp av aktier, framförallt i investmentbolag som hade fallit en hel del. Den dagen gjordes inköp av cirka 40 olika bolag, bland annat Evolution som återigen gått över MA200 och visade styrka.
Dagarna före rapporten skalades hälften av innehavet bort och orsaken till det var att aktien hade gått starkt innan. Kommer en bra rapport så kan det redan vara inprisat. Aktien föll handlöst rapportdagen och statistiken säger att när en aktie som faller mer än 8% under rapportdagen är sannolikheten 75% att den kommer att den går sämre än index under de kommande 10 veckorna. Lite blandade köp och försäljningar gjordes sedan i svängningarna för att sedan slutligen sälja allt utom 10 stycken. Orsak; aktien visar ånyo svaghet och orkar inte hålla ”huvudet över vattenytan”, dvs. MA200.
Jag tror stenhårt på Evolution som bolag och återigen säger mitt inre att jag gjort fel, men jag har bara följt mina investeringsregler. Om Evolution börjar visa styrka igen över MA200 kan jag alltid köpa in mig igen.
KT Analys – tom. 14/12 kan du teckna dig för kommande års digitala utbildningspaket
Är du nyfiken på att lära dig mer om investeringsmetodiken? Läs mer och teckna medlemskap i vårt digitala utbildningspaket!